再难翻身？刚还完6000亿外债，71岁的王健林又迎来巨大麻烦！

近日，万达美元债价格持续下跌的同时，北京金融法院再次发布有关万达的强制执行裁定，金额高达24.06亿元，这还只是万达债务雪球的冰山一角！那么，万达目前究竟面临着怎样的困境？背后原因又是怎样的？

从曾经的中国首富到陷入债务困境，王健林领导下的万达集团目前已经到了举步维艰的地步。

原本外界以为王健林能够靠着“卖卖卖”的方式走出债务危机，但在2025年8月11日，万达集团又新增一则被执行人信息，执行标高达24.02亿元。

而根据天眼风险信息显示，万达集团目前现存执行人信息已经多达10条，累计执行金额超过76亿元。截止去年6月，大连万达商业管理集团股份有限公司合并口径有息债务在1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债在302.69亿元。

这些负债还只是万达债务危机的冰山一角，2025年三季度，万达商管短期债务在662亿元，但账面现金只有133亿元，流动性缺口高达529亿元，资金漏洞很大，只能靠着借钱过渡。

另一方面，债务压力导致万达集团股权频繁被冻结，截止今年5月结束，王健林累计被冻结股权数额达到4.9亿元，涉及大连万达商管集团、大连万达集团等核心企业。

其中万达商管在2025年遭遇七轮股权冻结，国家企业信用信息公示系统显示，万达商管有两笔股权被南京中院冻结三年，数额超过1.4亿元。

而债务暴雷的背后，源自2010年开始，王健林带领万达开启的“重资产＋高杠杆”模式，举债在全国疯狂拿地建设万达广场，同时跨界文旅、影视、体育等领域。

短时间内乘着房地产兴盛的风口，看似形势一片大好，却早已埋下危机，在2017年，万达资产规模达到7961亿元。王健林本人则以313亿美元身家登顶中国首富，还提出“2020年资产超万亿，收入6000亿”的宏伟目标。

同年，因为资产扩充依赖大规模举债，万达有息负债就超过4000亿元，并且大量资金投向海外，如收购美国AMC影院，欧洲体育公司等等，总金额超过2500亿元，“一个小目标”的雄心壮志让人热情沸腾，背后却是压力山大。

美国AMC公司CEO

这种国内抵押融资，海外疯狂并购的发展模式，在后来的政策调控中成为引爆债务危机的导火索。

2017年，国家加强房地产调控，降低杠杆、限制海外投资等政策先后出炉，万达直接被列入“海外投资风险企业”名单，融资渠道受到限制。

银行抽贷和债券发行受阻后，万达的资金链就面临断裂风险，王健林被迫开始“断臂求生”的卖卖卖道路，同年，万达以637亿元的价格将13个文旅项目和77家酒店卖给融创、富力等集团，回笼资金缓解债务压力。

2018年，万达集团又将万达百货出售给苏宁，2019年减持AMC股权，仅这三年时间里，就累计套现2000亿元，但庞大的债务规模依然没能得到根本性解决。

而在这三年过程中，压死骆驼的最后一根稻草就是对赌协议，2016年万达商业从港股退市以后，万达与投资者签订协议，承诺在2018年完成A股上市，否则将以12%年化率回购380亿元股权。

最终万达A股上市失败，2020年往后回购压力集中爆发，成为后续债务危机爆发的核心诱因。为了缓解资金压力，自2024年开始，万达加速抛售核心资产，在今年5月，太盟投资联合腾讯、京东等机构以500亿元收购48座万达广场。

但核心资产的大量流失进一步削弱了万达的造血能力，资产抛售速度远远追不上债务扩张的脚步。与此同时，近年来电商的兴起和受疫情影响，消费市场的整体疲弱，导致万达广场出租率从2021年的98%下降至2023年的92%，租金收入增速不足5%。

万达影业2024年营收同比下降15.44%，净利润由盈转亏，现金流减少63.82%。曾被寄予厚望的长白山、西双版纳等文旅项目，也因为前期投入大，资金回报周期过长，在疫情结束后流量没能回到预期水平。

万达长白山文旅项目

截止2024年，万达文旅板块收入同比下降22%，已经成为现金流黑洞，万达商管众多高级管理层意识到这艘资本巨舰即将沉没，纷纷选择离职，部分员工则因为“商管股权”抵偿薪资的代偿模式捆绑，从而引发信任危机，整个集团从上到下的执行效率在下降。

如今71岁的王健林依旧需要亲自主导债务谈判和资产处置，在今年8月，就因为过度劳累住院三天，引发市场对万达掌舵人这一角色的担忧。

王健林的长子王思聪一向以花花公子的形象示人，是个典型的富二代，仗着家里有钱，闹出过不少绯闻，出行也是以美女豪车作伴，与万达的企业形象割裂感太过严重。

在能力上，尽管王思聪干出过熊猫直播和投资电竞等操作，获得过一定成绩，但在万达的债务危机面前，实属杯水车薪，个人能力难以扭转大势。2025年6月，王思聪失去了寰聚商业的控制权，这标志着家族内部权力交接的失败。

王健林只能选择让次子王令参与集团内部的核心决策，后者主导的“元宇宙商业综合体”项目将在今年获得腾讯战略投资，这是万达年轻化转型的信号，但短期回血能力不足。

万达目前的困境实属中国房地产行业黄金时代落幕的一个缩影，王健林变卖万达核心资产回笼资金，尽管还完6000亿外债进行短期止血，但难以重建集团的长期竞争力。

至于未来能否翻身，取决于三点，一是债务重组的力度和速度，二是轻资产模式能否突破规模瓶颈，第三就是家族治理能否实现平稳过渡，选出一个合格的领导者，带领万达走出困境。

参考资料：

1、金融界：《再遭24亿强制执行！频繁抛售之后，王健林能否破局？》

2、大河报：《万达集团再被执行24亿！被执行总额已超76亿》