哪吒汽车“债转股”失败，资方要求方运舟“出局谢罪”

“债转股”挽救计划宣告失败

2025年5月，哪吒汽车被供应商申请破产审查，上海总部LOGO连夜拆除，员工缩编至“最低工资2690元发薪”，APP断网、售后停摆引发车主集体维权。近日，哪吒汽车被曝出“债转股”计划彻底失败。公司拖欠供应商的60亿元债务，原定需化解30亿才能换取新融资，最终仅有20亿债权转为股权。一位接近谈判的知情人士坦言：“剩下几亿元实在啃不动了。”

更戏剧性的转折来自资本方的“最后通牒”——有投资方愿意出手拯救，但前提是罢免哪吒创始人、董事长兼CEO方运舟。哪吒母公司合众新能源的国有股东已酝酿召开董事会推动此事，另一国资股东甚至直接申请破产重整。

哪吒汽车陷入三重绞索死局

1. 战略自杀-根基未稳，盲目冲高“翻车”

哪吒靠低价车哪吒V/U起家，2022年登顶后却急于推出中高端车型哪吒S/GT。结果技术空心化暴露：800V超充专利未量产，中央超算平台沦为PPT；定价混乱（哪吒S售价18万起却对标Model 3），既丢9万老用户，又难撼高端市场，最终“两头踏空”。

2. 管理塌方-十年换四任CEO，自断研发命脉

高管内斗成常态：前CEO张勇高喊“传递寒气”后离职，方运舟紧急接管却难挽颓势。研发团队裁员超50%，三电系统改第三方代工，质量问题爆发。更讽刺的是，2022年高调发布的“浩智战略2025”（中央超算平台、800V电驱）至今未量产，研发投入反砍40%，专利连续8个月归零。

3. 资本泡沫破裂-每卖一辆亏8万，地方国资集体撤资

三年狂亏183亿，南宁、宜春工厂因资质问题停摆；地方资本断供后，幻想“债转股”续命，但供应商拒当接盘侠——134家债主仅部分接受转股，剩余10亿债务成压死骆驼的最后一根稻草。

终局预判

▶ 破产重整（概率80%）：法院已受理债务诉讼，国资或主导资产分割；

▶ 资产收购（概率15%）：丰田等车企或接盘东南亚渠道，但拒扛60亿债务；

▶ 海外续命（概率5%）：泰国市场难敌比亚迪/特斯拉挤压。

退场倒计时与行业洗牌

无论未来走向何方，哪吒汽车自救窗口被关闭已成定局。其案例将成为中国新能源狂飙时代的悲情注脚，也警示后来者——资本可助腾飞，但唯有技术深耕与用户信任方能穿越周期。下一步，行业资源将加速向具备全栈自研能力与现金流健康的头部企业集中。