泽润新能：乘光伏东风业绩稳增，布局汽车领域开辟全新增长空间

5月16日，江苏泽润新能科技股份有限公司（股票代码：301636，简称：泽润新能）正式登陆深交所创业板。作为国内光伏组件接线盒领域的领军企业，公司凭借与TCL中环、阿特斯、Maxeon等全球头部光伏组件厂商的深度合作，持续巩固行业地位，并加速向新能源汽车及储能领域延伸布局。本次IPO公司共募得资金5.28亿元，将重点投向优势业务扩产及创新业务建设，为公司把握碳中和战略机遇、开启第二增长曲线注入新动能。

深耕光伏细分领域，以技术创新铸就隐形冠军

光伏组件接线盒作为连接太阳能组件方阵与电气控制设备的关键装置，在整个光伏发电系统中承担着电流“调控中枢”的重要角色，其性能直接影响光伏系统的安全性和发电效率。

泽润新能的前身可追溯至2009年成立的东莞市泽润电子科技。公司早期专注于线缆及连接器制造，但在2011年敏锐捕捉到全球光伏产业的发展机遇，战略转型切入光伏组件接线盒领域。秉承“技术立企”的发展理念，公司通过持续创新推出了Victor、Z7等多款自主研发的通用接线盒产品，逐步奠定行业地位。

历经十余年技术积累，泽润新能已构建起了一系列独具竞争力的技术矩阵，相关核心创新成果不断涌现。以产品Z8X接线盒为例，其通过立体式折边设计优化二极管散热结构，使常规版本额定电流达30A，完美适配市场主流组件功率。更值得关注的是，搭载双芯片模块式二极管的升级版突破性地将额定电流提升至35A，成为行业内首个获得TUV莱茵35A认证的接线盒产品，彰显了公司在高功率组件配套领域的领先实力。

另一创新力作Z8C接线盒则通过结构革新改写了行业标准。公司创造性采用轴向二极管引线弯折延压处理技术，将传统三部件结构精简为两部件，在降低30%以上电气连接点的同时，实现了性能提升与成本优化的双重突破。这款斩获“光能杯”年度单品等多项殊荣的产品，不仅入围全美顶级光伏产品名录，更以22项国内专利和4项境外专利构筑起坚实的技术壁垒。

依托技术创新、品质管控与快速响应的综合优势，泽润新能的客户版图持续扩展。国际层面，公司与Maxeon、Sonnenkraft等知名企业保持深度合作；国内市场中，TCL中环、阿特斯、协鑫集成等头部厂商均是公司核心客户。

市场拓展成效直接反映在经营数据上：2022-2024年公司接线盒销量从2977.17万套跃升至6076.71万套，三年复合增长率达42.87%；营业收入由5.22亿元增至8.76亿元，年均增速29.55%，全球市场占有率稳定保持在7%以上。

在盈利能力方面，公司展现出显著竞争优势。2022-2024年综合毛利率始终维持在23.78%-26.50%区间，持续高于行业平均水平。同期归母净利润从8639.91万元增长至13131.82万元，三年复合增长率23.28%，印证了技术驱动型企业的价值创造能力。

全球光伏装机持续放量，分布式智能化浪潮孕育新机遇

在全球应对气候变化与能源转型的背景下，发展太阳能等清洁能源已成为国际共识。178国共同签署的《巴黎协定》自2016年实施以来，加速了全球可再生能源布局。其中，太阳能凭借资源丰富、环境友好等突出优势，正成为新能源革命的核心领域。

根据中国光伏产业协会数据，全球光伏装机规模持续扩容，2024年新增装机量达530GW，同比增长35.90%，近十年保持稳健增长。中国市场继续领跑全球，277.57GW的新增装机量占据全球52%份额。值得注意的是，中东、北非等新兴市场快速崛起，与欧洲、北美等传统市场共同构建起多元化发展格局。据欧洲光伏产业协会预测，2028年全球新增装机将达876GW，累计装机突破5100GW，对应接线盒市场规模有望在2030年达到22亿美元（CAGR 6.5%）。

在光伏应用场景的不断拓展与变革中，分布式电站正成为重要增长极。相较于集中式电站，分布式光伏在成本控制、电力消纳、土地利用及环境友好度等方面优势显著，尤其契合工商用户和独立住户的多元化需求。2023年全球分布式新增装机占比已达43%，累计规模达694.4GW。中国分布式市场表现尤为亮眼，2019-2024年新增装机CAGR达57.95%，累计占比从31%跃升至42%。

不过这一趋势对于光伏组件接线盒的载流能力、散热能力、可靠性、稳定性的要求逐步提高，尤其是随着BIPV等屋顶光伏的普及，对光伏组件接线盒安全性与智能化需求显著提升。

泽润新能是行业内较早布局智能接线盒研发及生产的企业，公司在通用接线盒的连接、保护功能的基础上，通过智能芯片实现对光伏组件精细化控制，如添加智能优化模块实现消除组件热斑、延缓组件衰减及提升组件使用寿命、降低组件失配，提升光伏发电效率的作用；添加智能关断模块能够迅速切断组件连接对电站实施安全救援，提升电站的整体安全性；添加智能监控模块能够实时监控光伏电路系统情况。

公司研发的ZS、Z8S系列产品分别斩获中国大陆首个TUV莱茵智能单体及三分体接线盒认证，构筑起显著的技术壁垒。未来，依托在智能接线盒领域的先发优势，泽润新能将有望快速抢占智能接线盒市场份额，造就业务增长的创新驱动力。

产能升级构筑发展基石，多元布局打开成长空间

泽润新能的战略布局与募投项目深度契合其业务发展需求。招股书披露，随着Z8C、Z8X等明星产品的市场渗透率持续提升，公司产能瓶颈日益凸显。2022-2024年间，产能利用率持续高位运行，分别达到98.38%、102.78%和94.02%，扩产需求迫在眉睫。

此次募投的光伏组件通用及智能接线盒扩产项目，将新增年产3500万套通用接线盒及100万套智能接线盒的产能，在巩固Z8C、Z8X市场优势的同时，加速智能接线盒的产业化进程，实现产品结构优化与市场增量空间的同步拓展。

在深耕光伏领域的同时，公司依托接线盒技术积淀，前瞻性布局新能源汽车连接与保护功能嵌件业务。新能源汽车辅助电源作为关键子系统，承担着为低压电器（如中控系统、照明设备）及高压锂电检测单元供电的重要职能，其市场需求随新能源车产业爆发持续扩容。

泽润新能将光伏组件接线盒领域积累的可靠性设计、散热优化及防水密封等核心技术迁移至新领域，成功开发出一系列新能源汽车功能嵌件产品。目前公司已与骆驼集团达成战略合作，成为其辅助电源电池盒核心供应商，并携手武汉嘉晨布局BDU电池盒业务。通过骆驼集团的渠道网络，公司产品已进入宝马、奔驰、小鹏、蔚来等主流车企供应链体系——小鹏、蔚来相关车型项目实现量产供货，宝马、奔驰项目进入中试阶段，武汉嘉晨BDU电池盒项目同步推进。这种“技术平移+产业协同”的创新模式，正推动新能源汽车业务成为公司新的业绩增长极。

此外，募投项目中的新能源汽车辅助电源电池盒建设项目，将重点强化公司兼具电路连接与防护功能的低压电源盒体产能。随着全球新能源汽车渗透率持续提升，该产品市场需求前景广阔。公司通过技术创新实现跨领域协同发展，在巩固光伏主业优势的同时，构建起新能源产业“双轮驱动”的发展格局。