叶氏化工中期业绩：涂料业务毛利率增长至28.8%，将在越南开设生产基地

紫荆花新材料集团所属母公司叶氏化工集团有限公司（00408.HK，以下简称“叶氏化工”或集团）2025年半年度经营业绩报告显示：上半年，集团录得营业额14.30亿港元，同比减少8%；销量11.70吨，同比减少14%。但股东应占纯利大增94%至6611.2万港元。

集团整体毛利率上升至24.8%，较去年同期增加1.7个百分点。叶氏化工指出，虽然行业内卷对价格造成下行压力，但透过优化产品组合及有效控制原材料成本，涂料和油墨业务的毛利率均较去年改善。

上半年，集团涂料业务实现营业额为6.76亿港元，销量同比减少20%至7.9万吨。报告期内，涂料业务的产品线呈现出不同的发展趋势：

一方面，在中国房地产市场持续低迷的情况下，建筑涂料业务继续拓展“紫荆花”及“骆驼”的优质经销商网络，并投入资源在品牌建设方面，但整体营业额下滑。另一方面，工业涂料发展良好。其中“恒昌”品牌的塑料涂料业务受惠于中国玩具品牌近年的崛起，加上集团不断研发适合玩具客户的新产品，营业额和盈利都有较好的增长。得益于此，上半年涂料业务毛利率同比增长3.3个百分点，达到28.8%；分类业绩增长至1,910万港元，实现扭亏为盈。

叶氏化工表示，集团将充分利用工业涂料和树脂业务发展的势头，增加资源聚焦推动该等板块的业务。同时，集团决定在越南开设生产基地，加快在东南亚的布局，更好地服务当地的工业涂料客户。该基地能够为工业涂料注入增长点的同时，也能够减少未来可能持续贸易战的影响。

上半年，集团油墨业务录得营销量2.8吨和营业额5.91亿港元，较去年同期分别持平及下跌8%。行业内卷严重，虽然销量跟去年同期持平，但因为售价下降导致营业额下滑。得益于在原材料和运营成本的高效管理，该业务毛利率达到20.9%，比去年同期增长0.9个百分点，处于较为健康的水平。惟近期个别客户信贷风险扩大，整体坏账计提增加，最终导致油墨业务录得分类溢利1,130万港元，较去年同期下跌64%。

报告期内，润滑油业务营业额减少7%至1.6亿港元，毛利率下降了1.7个百分点至21.9%。该业务录得溢利610万港元，对比去年同期减少12%。汽车用润滑油需求受到整体负面经济情况影响，因此“力士”润滑油的销量基本上持平。管理层通过继续投入在特种工业油的拓展，有望成为未来增长的亮点之一。

集团持有全球最大的醋酸酯类溶剂公司“谦信化工”的24%实际权益。回顾期内，溶剂联营公司的销量稍微增长2%，但因为售价下滑影响盈利，该联营公司为集团带来3,860万港元的回报。上半年，溶剂联营公司完成位于湖北的醋酸工厂的建设，60万吨醋酸和60万吨醋酸酯的新产能将在下半年逐渐释放，为联营公司带来更大的规模效应。

展望下半年，叶氏化工集团行政总裁叶钧表示，集团将以稳健为本，亟需加大力度，在每个环节做好将本降费的实质工作。只有靠不断地强化自身的竞争力之后，才可以在保有基本盘的同时，积极物色并购对象，以图加大集团的协同效应和业务扩展，为“百年叶氏”奠下更坚实的基础。