刘銮雄谈恒大

刘銮雄和恒大之间的故事，绝对是商界里一段让人津津乐道又唏嘘不已的传奇。这俩名字，一个是香港商界鼎鼎有名的大佬，一个是内地地产圈曾经的霸主，碰撞在一起，产生的火花可不小。

要聊刘銮雄谈恒大，先得搞清楚刘銮雄是谁。这位老兄，1951年出生在香港，原名刘銮鸿，后来改名叫刘銮雄，人称“大刘”。他家境不算差，父亲在香港做生意，但也没到豪门级别。刘銮雄靠自己闯出了一片天，年轻时去了加拿大读书，在滑铁卢大学拿了个学位，学的是工业工程。这背景听着挺正经，但他后来的发家路子可不走寻常路。

回香港后，刘銮雄没直接搞什么高科技，而是接手了家族的风扇生意。70年代，他瞅准机会，把一个小厂子做成了上市公司——爱美高。这公司专门生产吊扇、电风扇，那时候香港经济起飞，房地产热火朝天，家家户户都得装个风扇降温，刘銮雄就靠这个赚了第一桶金。1980年代，他开始把眼光投向更大的市场，炒股、炒楼，玩得风生水起。后来，他创立了华人置业，正式杀进地产圈和资本市场。

刘銮雄的风格，跟很多传统商人不一样。他胆子大，出手狠，特别擅长在市场低谷时抄底，高位时抛售，被人叫做“狙击手”。这家伙还特别爱玩股票，尤其喜欢搞那些有争议的公司，插手人家股权争夺战，赚得盆满钵满。他在香港商界混了几十年，积累了上百亿身家，名气大到没人敢小瞧。当然，他私生活也挺热闹，跟不少女明星传过绯闻，但咱今天不八卦，重点是他的投资眼光和对恒大的态度。

他这人有个特点，做生意不爱拖泥带水，看准了就下手，错了就认栽。这性格，在他后来的恒大投资里体现得淋漓尽致。恒大这事儿，对他来说，既是机会，也是教训。

恒大这家公司，大家都不陌生。创始人许家印，1996年在广州搞了个恒大实业，后来改名叫恒大集团。早年，恒大就是个小地产商，靠着广州的楼市热潮慢慢壮大。到了2000年代，许家印开始全国布局，拿地、盖楼、卖房，玩得是高周转、高杠杆的路子。2009年，恒大在香港上市，市值蹭蹭往上涨，一度成了中国地产界的扛把子。那时候，恒大的野心可不小，涉足足球、新能源汽车、文化旅游，啥都敢干。

恒大的巅峰期，得说是2016到2017年。那会儿，国家政策还算宽松，楼市火得不行，恒大的销售额连年翻倍。2017年，恒大销售额突破了3700亿元，净利润也高得吓人。许家印还登上了中国首富的宝座，风光一时无两。香港资本市场对恒大也特别看好，股价从几块钱涨到30多港元，市值一度超过4000亿港元。国际投行纷纷给它写报告，吹得天花乱坠。

刘銮雄跟恒大的交集，就在这时候开始了。2017年，恒大股价一路狂飙，市场对它的估值高得离谱。刘銮雄通过他控制的华人置业，开始大举买入恒大股票。他看中的是啥？一是恒大的高增长潜力，那会儿恒大的报表好看得不得了，销售额、利润年年创新高；二是恒大股价被市场热炒，短期内能赚快钱。公开数据显示，刘銮雄通过多次增持，持有了恒大超过6%的股份，成了恒大的重要股东之一。这笔投资，涉及金额高达几十亿港元，绝对是大手笔。

为啥刘銮雄敢这么玩？很简单，他玩惯了这种高风险高回报的游戏。恒大那时候风头正劲，外界都觉得它前途无量，连国际投行都给它唱赞歌。刘銮雄估计盘算着，跟着这波热潮捞一笔，赚了就跑。他过去炒股炒楼，靠的就是这种节奏：低买高卖，快进快出。这次投资恒大，他也是奔着这个套路去的。

不过，市场这东西，哪有永远顺风顺水的。刘銮雄这次出手，算是看对了开头，没猜中结局。恒大的问题，很快就浮出水面，他这几十亿，算是砸进了一个大坑。

恒大的麻烦，从2018年开始露苗头。那年，国家开始收紧地产政策，限购、限贷、去杠杆，搞得地产商日子不好过。恒大这种靠借钱扩张的公司，首当其冲。2018年，恒大的资金链就有点紧张了，但它还在硬撑，靠着卖债券、找银行贷款续命。到了2020年，疫情一来，楼市更凉，恒大的窟窿捂不住了。2021年，恒大彻底爆雷，债务危机全面爆发，总负债超2万亿人民币，股价从高点的30多港元一路跌到几毛钱，成了“仙股”。

刘銮雄这笔投资，算是栽了个大跟头。他在2017年高位买入的恒大股票，眼睁睁看着市值蒸发。根据市场估算，他持有的恒大股份，账面亏损超过90%，几十亿港元几乎打了水漂。2021年，恒大股价崩盘后，刘銮雄通过华人置业陆陆续续减持了一些股份，但那时候股价已经跌到谷底，卖了也没回多少血。华人置业的财报显示，这笔投资的减值高达几十亿港元，对公司利润影响不小。

刘銮雄对恒大的态度，也从一开始的看好，变成了后来的失望。他在接受媒体采访时，提到过恒大的问题。2021年，华人置业发布公告，承认对恒大的投资减值了好几十亿港元。刘銮雄当时公开表示，恒大的问题主要是“管理层太激进，杠杆用得太狠”。他说这话的时候，语气挺平静，但谁都能听出其中的无奈。他还提到，恒大的债务规模太吓人，连他这种老江湖都没料到会崩得这么彻底。

为啥会亏这么惨？其实不光是恒大自身的问题。刘銮雄的投资逻辑，虽然过去屡试不爽，但在恒大身上碰了壁。恒大的模式，靠的是政策宽松和市场狂热，一旦风向变了，就撑不住。恒大借了太多钱，利息压得它喘不过气，项目又卖不动，资金链一断就全完了。刘銮雄低估了内地地产市场的风险，也高估了许家印的应变能力。他以为恒大能撑过去，结果恒大自己把自己玩崩了。

这事儿还有个背景，得说说内地和香港市场的差别。刘銮雄在香港混惯了，那边的资本市场相对成熟，政策变化没那么剧烈。他可能没想到，内地地产受政策影响这么大，国家一收紧，恒大这种高杠杆玩家就没活路了。这次失手，对他来说是个不小的教训，也让他重新掂量了一下自己的投资策略。

恒大爆雷后，刘銮雄没再多掺和。他手里的恒大股票，要么减持套现，要么留着当教训。2022年，华人置业的财报显示，恒大投资的减值还在继续，但对公司整体影响已经没那么大了。刘銮雄的财富，虽然因为恒大缩水不少，但他底子厚，靠着其他资产和投资，日子照样过得滋润。据福布斯统计，他的身家现在还在几十亿港元上下，瘦死的骆驼比马大。

恒大这边，许家印的处境就惨多了。公司债务重组，项目停工，个人还被传出各种麻烦。2023年，有消息说许家印被限制出境，恒大还在苦苦挣扎，想靠卖资产还债。刘銮雄对许家印，没啥公开的评价，但他私下对朋友说过，恒大的垮台，“不是运气不好，是战略错了”。这话挺有意思，点出了他眼里的核心问题：恒大不是倒在外部环境，而是自己把自己玩崩了。

刘銮雄这几年身体也不太好，肾病缠身，早就把重心从商战转到了家族传承。他把华人置业的控制权交给了女儿刘秀盈，自己退居幕后。对恒大的这段经历，他没太多公开表态，但从他后来的投资风格看，明显保守了不少。2023年，有人问他对恒大的看法，他只淡淡地说了一句：“过去的事了，市场总有起伏。”这话听着云淡风轻，但背后多少有点感慨。

恒大的故事，对刘銮雄来说，可能只是他商海生涯里的一段插曲。他这辈子赚过大钱，也亏过大钱，恒大这几十亿的亏损，虽然肉疼，但还不至于伤筋动骨。他后来的日子，更多是低调养病，偶尔看看市场，指导一下家族生意。对比之下，恒大的结局就凄凉多了，从巅峰到谷底，成了商界的一个反面教材。

刘銮雄谈恒大，其实是个典型的资本故事。开头是看好机会，大手笔入场；中间是风云突变，巨亏收场；最后是淡然离场，反思教训。这事儿告诉咱，商海里没谁是常胜将军，连刘銮雄这种老狐狸都得交学费。恒大的崛起和崩塌，既是时代造就，也是人为失误，刘銮雄不过是这场大戏里的一个配角。

这故事你怎么看？是觉得刘銮雄眼光不够毒，还是恒大自己作死？欢迎留言聊聊，咱们一起唠唠这商界的恩怨情仇！