摩根大通 CEO 警告：美债即将崩盘？可能是明天，也可能是六年后

周五，摩根大通 CEO 杰米・戴蒙在达沃斯论坛上抛出一颗 "金融核弹"："美国债市正站在悬崖边缘！" 这位掌管着全球资产规模最大银行的华尔街传奇人物，罕见用 "崩塌" 形容当前市场，直言美国政府的 "印钞狂欢" 已将债务雪球滚向失控深渊。

戴蒙的警告并非空穴来风。数据显示，30 年期美债收益率已从 2024 年初的 4.1% 飙升至 5.15%，创 2007 年以来新高。这一数字背后是三重致命打击：

供给洪水：特朗普 "大而美" 预算法案若通过，未来 10 年将新增 3.8 万亿美元赤字，相当于每天往市场倾泻 10 亿美元国债。这项法案上周在众议院投票通过，目前正在参议院接受审查。需求枯竭：外国投资者连续 12 个月净减持美债，中国持仓量已降至 7843 亿美元，创 14 年新低。信用崩塌：穆迪 5 月 17 日将美国评级从 Aaa 下调至 Aa1，成为压垮骆驼的最后一根稻草。此举直接导致美元指数单周暴跌 1.9%，30 年期美债拍卖投标倍数创历史新低。

但更令人担忧的是，美国债务占 GDP 比例已突破 123%，远超国际警戒线。CBO 预测，到 2029 年这一比例将达到 107%，超过二战时期峰值，2035 年更将飙升至 134%。这种 "借新还旧" 的庞氏游戏，正将美国推向财政悬崖。

特朗普政府的财政政策正在制造历史性矛盾：

减税盛宴：众议院通过的法案将延长 2017 年减税政策，未来 10 年减少财政收入 5.8 万亿美元，而削减医疗补助等民生支出仅能弥补 1.2 万亿美元缺口。加息困局：美联储为抑制通胀已将利率维持在 4.0%-4.25% 高位，但高利率环境使政府每年利息支出突破 1 万亿美元，超过国防预算。

这种政策组合直接导致美债供需失衡。财政部数据显示，仅 2025 年 6 月就有 6.5 万亿美元国债到期，而外国投资者的撤离使美联储不得不承担 70% 的购债任务，变相开启 "直升机撒钱" 模式。

在这场世纪赌局中，华尔街正上演多空大博弈：

看空阵营：戴蒙领衔的 "末日派" 认为，地缘冲突升级（如台海、中东）和日本国债危机（30 年期收益率突破 3.2%）将加剧美债抛售。看多阵营：高盛等机构则指出，全球 11 个 AAA 评级国家的国债规模总和仅为美债的 1/3，美元资产仍是 "最不坏选择"。外国投资者不太可能放弃美国国债市场，因为目前没有合适的替代品。

值得玩味的是，尽管穆迪下调评级，美债期货市场却出现诡异现象：30 年期合约未平仓合约创历史新高，显示机构正通过衍生品对冲风险。这种 "用杠杆对抗风险" 的操作，反而可能放大市场波动。

风暴中的诺亚方舟

戴蒙在采访最后留下一句意味深长的话："危机何时爆发？可能是明天，也可能是六年后。但有一点可以确定 —— 当市场意识到皇帝没穿衣服时，恐慌将以光速蔓延。" 对于投资者而言，在这场 "债券义警" 与 "央行印钞机" 的终极对决中，分散配置、关注政策风向变化，或许才是穿越风暴的最佳策略。