雄韬股份的前世今生：2025年Q3营收行业第六，净利润高于行业平均

雄韬股份成立于1994年11月3日，于2014年12月3日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。公司是全球LFP锂电UPS龙头，产品涵盖铅酸、锂电、氢燃料电池、钠电池，在UPS电源业务上优势显著。

公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务，所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池，所属概念板块包括融资融券、石墨烯、新材料核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第六，净利润第五
2025年三季度，雄韬股份实现营业收入23.8亿元，行业排名6/10，远低于行业第一名天能股份的334.02亿元、第二名骆驼股份的121.42亿元，也低于行业平均数62.43亿元和中位数24.91亿元。当期净利润为1.04亿元，行业排名5/10，低于行业第一名天能股份的13.86亿元、第二名安孚科技的7.14亿元，但高于行业平均数2.81亿元和中位数8244.88万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率略高于同业平均
2025年三季度，雄韬股份资产负债率为47.65%，去年同期为48.37%，高于行业平均的38.83%，偿债能力方面略逊于行业平均水平。从盈利能力看，当期毛利率为17.88%，去年同期为19.15%，略高于行业平均的17.75%。

董事长张华农薪酬71.32万元，同比减少60.09万元
公司控股股东为深圳市三瑞科技发展有限公司，实际控制人为张华农。张华农生于1962年8月，本科学历，自1994年11月至今任公司董事长、总经理，身兼多个行业协会重要职务，还荣获过香港紫荆花企业家奖、欧洲蓄电池行业贡献奖。其2024年薪酬71.32万，较2023年的131.41万减少60.09万。总经理唐涛1979年12月出生，研究生学历，2003年4月加入公司，现担任公司营销副总裁兼任雄韬集团首任轮值CEO，2024年薪酬108.64万，较2023年的129.17万减少20.53万。

A股股东户数较上期减少4.01%
截至2025年9月30日，雄韬股份A股股东户数为4.49万，较上期减少4.01%；户均持有流通A股数量为8214.29，较上期增加4.18%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1619.53万股，相比上期增加1178.52万股；华商信用增强债券A位居第九大流通股东，持股203.79万股，为新进股东。

天风证券指出：公司是电源行业老兵，2025年上半年算力中心与数据中心UPS电源业务收入占比47%，贡献75%的利润。行业方面，AIDC驱动UPS电池需求高增，氢能长期在数据中心应用空间广阔。公司提供三种产品解决方案，在全球LFP锂电UPS领域市占率第一，产品获多项国际认证，与众多大型集成商达成长期合作。预计公司2025 - 2027年总营收分别为48.4、56.5、66.6亿元，同比增长36.2%、16.8%、17.9%；归母净利润分别为2.9/4.6/6.4亿元，同比增长197.0%/58.3%/40.2%，首次覆盖给予“买入”评级。
长城证券指出：2025年中报显示公司营收和利润实现增长，Q2盈利能力提升。AI锂电受客户节奏扰动，但技术、产品领先。公司深耕高倍率高能量密度锂电池，新产品优势明显，在多地市场获领先份额。蓄电池业务稳中有进，是业绩基石。预计公司2025 - 2027年实现营业收入41.33、49.08、60.25亿元，实现归母净利润2.57、3.94、5.78亿元，同比增长164.3%、53.5%、46.8%，首次覆盖给予“增持”评级。

图：雄韬股份营收及增速

图：雄韬股份净利润及增速

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