特朗普治下的美国：一边是美股屡创新高 另一边则是企业破产数猛增

当前政治经济文化形势的风起云涌。

学会从政策新闻中看门道，透过现象看本质。

睁眼看世界，看中国，看周围，看身边。

我是阿基，带你从金融的角度看世界，与君共进，相信国运，做强国崛起的积极参与者！

阿基点评：特朗普执政下的美国资本市场呈现“冰火两重天”格局：美股指数在剧烈震荡中创出新高，但实体经济中的企业破产潮却同步激增。这种背离本质是“权重股牛市”与“基本面危机”的结构性分裂（病得不轻啊）。

①特朗普任内美股走势与企业破产数据对比

1.美股过山车行情与当前涨幅

暴跌阶段（2025年4月）：特朗普4月2日签署“对等关税”行政令（进口商品加征10%-49%关税），引发美股史诗级崩盘。纳斯达克单日暴跌5.97%，标普500跌4.84%，道指狂泻1679点，三大股指创2020年以来最大跌幅。科技股成重灾区，苹果4日暴跌23%，七大科技巨头市值蒸发1.65万亿美元。

暴力反弹阶段（2025年4-5月）：4月9日特朗普喊话“现在是买入好时机”并宣布暂缓关税90天，标普500在其后一个月暴涨14%，创其任内最佳涨幅（除2020年疫情特殊期）。至5月中旬，主要指数均收复关税后跌幅，纳指进入技术性牛市。

当前高位（截至2025年8月）：尽管波动加剧，标普500仍较特朗普2025年初就职时上涨约12%，纳指因AI概念股领涨涨幅更高。

2.企业破产潮激增

2025年破产数据：截至7月，美国企业破产申请达446起，创2010年以来同期最高，其中7月单月71起，为2020年疫情后峰值。

代表企业：零售业成重灾区（Forever 21、Joann’s破产），制造业如罐装食品商Del Monte（负债超10亿美元）、首饰商Claire’s二次破产。

下表为关键数据对比：

②两极分化的核心：指数权重股效应与实体经济脱钩

美股上涨高度依赖少数科技巨头，而破产集中于中小型传统企业，形成“指数繁荣”假象：

权重股护盘效应**：苹果、英伟达等TOP 10科技股权重占标普500超30%，其业绩受全球化红利（如苹果亚洲供应链优化）和政策豁免（半导体关税豁免）支撑。即便关税期，苹果因宣布“百亿美国投资计划”股价逆势涨3.2%。

中小企业生存恶化：传统企业无法转移关税成本（如汽车业依赖墨西哥零部件，关税致车价上涨），且缺乏融资能力。利率高企下，债务负担成压垮骆驼最后一根稻草。

案例对比：巴菲特伯克希尔（现金流充裕）2025年财富增119亿美元，而零售巨头Crocs即便盈利超预期，因关税不确定性股价仍暴跌。

③企业破产潮根源：政策与宏观经济的“三重绞杀”

1.特朗普政策反噬

关税成本传导：平均关税税率从3%→18.3%，进口依赖型企业成本激增。例如，中国对美452项商品精准反制（含农产品、医疗设备），直接打击州支柱产业。

利率政策矛盾：美联储维持高利率（4.25%-4.50%）对抗通胀，但关税推升物价，形成“滞胀”闭环。

2.经济结构性病灶

债务危机深化：美国国债/GDP超130%，2025年到期债务9.2万亿美元。政府试图用关税收入（年化5000亿）覆盖43%国债利息，变相向企业转嫁财政危机。

信贷紧缩：银行风险偏好下降，企业贷款利率（挂钩5年期美债收益率3.96%）较2021年翻倍，融资难引爆流动性危机。

3.行业分化加剧

科技巨头：利用全球化布局规避风险（如特斯拉转移产能至越南）。

零售/制造业：需求疲软+库存成本高企+债务到期（如Del Monte破产主因）。

④股价背离基本面：泡沫风险与不可持续性

当前美股上涨逻辑已偏离“业绩驱动”本质，呈现危险信号：

估值泡沫化：科技股PE普遍超30倍（英伟达达45倍），但2025Q2实际盈利增速仅5.8%，关税成本尚未完全传导。

政策市操纵痕迹：特朗普两次喊话“买股票”后股指暴力反弹，被质疑利用内幕信息操纵市场。这种“白宫看跌期权”（Trump Put）扭曲价格发现机制。

流动性幻觉：降息预期支撑估值，但若通胀因关税顽固，美联储政策空间将被锁死。

背离风险：泡沫集中于指数权重股，一旦科技企业盈利不及预期（如苹果因关税需涨价17-18%保利润），或引发系统性抛售。

⑤未来走势：短期博弈与长期重构

1.短期（2025年内）：

美股仍可能震荡上行。若中美关税暂缓（如8月互降部分关税），市场情绪将获提振。但企业破产潮因利率滞后效应，或延续至2026年。

2.长期危机：

债务货币化陷阱：美国试图将贸易顺差国捆绑为美债买家（如要求顺差30%配置美债），此举遭中国等抵制，全球去美元化加速（日、中减持美债）。

产业空心化：关税未能逆转制造业外流，反促盟友“去美国化”（德国车企加大在华投资）。别跟我讲什么制造业回流，回个屁啊，连工人工会都搞不定（集体罢工要求涨工资），回去造出来的东西贵到飞起谁会买？还不是咱们中国制造更香！

繁荣假象下的秩序重构

美股新高与企业破产并存，本质是“权重股护盘+政策托市”与“高利率+去全球化”的撕裂。这种背离不可持续：

泡沫端（科技股）：估值已透支政策宽容度，需盈利实质性增长验证；

实体端（中小企业）：破产潮是经济免疫系统对“关税毒药”的排异反应。

未来市场将随政策反复剧烈波动，但真正的风险在于：当“特朗普期权”信用耗尽，而债务炸弹未拆，全球资本或启动“裸泳时刻”的定价革命。历史押韵的，永远是根基而非浮萍。