泰信智选成长混合季报解读：份额大增，净值增长不及基准

2025年第二季度，泰信智选成长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“泰信智选成长混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面呈现出一定变化，本文将对这些关键数据进行深入解读。

主要财务指标：A、C份额收益有别

泰信智选成长混合分为A、C两类份额，在2025年4月1日至6月30日期间，两类份额主要财务指标如下：

主要财务指标泰信智选成长灵活配置混合A泰信智选成长灵活配置混合C本期已实现收益（元）499,064.2348,164.37本期利润（元）264,163.7926,951.24加权平均基金份额本期利润（元）0.00620.0063期末基金资产净值（元）34,923,132.353,430,718.39期末基金份额净值（元）0.76610.7655

从数据可见，A份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值方面均高于C份额。这表明在报告期内，A份额整体盈利能力相对较强，但两类份额加权平均基金份额本期利润相近，期末基金份额净值也较为接近。

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

泰信智选成长灵活配置混合A、C份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：

净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.79%0.47%1.34%0.64%-0.55%-0.17%0.76%0.47%1.34%0.64%-0.58%-0.17%过去六个月2.58%0.40%0.71%0.60%1.87%-0.20%2.55%0.40%0.71%0.60%1.84%-0.20%过去一年7.87%0.35%10.93%0.82%-3.06%-0.47%7.94%0.35%10.93%0.82%-2.99%-0.47%过去三年-23.54%0.86%-1.00%0.66%-22.54%0.20%-12.61%0.87%6.56%0.66%-19.17%0.21%过去五年-18.27%1.21%7.45%0.71%-25.72%0.50%------自基金合同生效起至今-23.39%1.21%32.06%0.71%-55.45%0.50%-12.61%0.87%6.56%0.66%-19.17%0.21%

从短期看，过去三个月和六个月，A、C份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值有正有负，但绝对值相对较小。然而从长期数据，如过去三年、五年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，显示出该基金长期跑输业绩比较基准的态势。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

自基金合同生效以来，泰信智选成长混合基金累计净值增长率变动落后于同期业绩比较基准收益率变动。这进一步表明，在长期投资过程中，该基金未能有效达到业绩比较基准所代表的市场平均收益水平，投资者需关注基金长期投资表现及潜在风险。

投资策略与运作：聚焦三类标的

二季度A股市场呈现“政策支持与经济复苏交织”格局，上证指数先抑后扬。在此背景下，泰信智选成长混合继续秉持稳健资产配置策略，关注三类标的： 1. 内需优质资产：具备定价能力、能产生强大现金流的资产，这类资产在内需市场中有较强抗风险能力。 2. 全球产业链优势企业：在全球产业链上具备绝对竞争优势，不仅国内领先，还能在国际市场脱颖而出，有望获得持续增长动力。 3. 估值修复标的：资本市场定价隐含过度悲观预期，随着宏观经济企稳回暖，有广阔估值修复空间。

基金通过深入分析挖掘潜在投资机会，优化投资组合，旨在为投资者带来长期稳定回报。但从净值表现看，投资策略效果有待进一步提升。

基金业绩表现：短期增长，仍不及基准

报告期末，泰信智选成长灵活配置混合A基金份额净值为0.7661元，本报告期基金份额净值增长率为0.79%；C基金份额净值为0.7655元，本报告期基金份额净值增长率为0.76%；同期业绩比较基准收益率为1.34%。

虽然报告期内基金份额净值实现增长，但均低于同期业绩比较基准收益率，反映出基金在二季度虽有一定收益，但跑输市场平均水平，未能充分把握市场机会。

资产组合情况：现金类资产占比高

报告期末基金资产组合情况如下：

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资16,346,912.9942.60固定收益投资--贵金属投资--金融衍生品投资--买入返售金融资产--银行存款和结算备付金合计21,821,287.2656.86其他资产206,175.600.54合计38,377,875.85100.00

可以看出，银行存款和结算备付金合计占比达56.86%，权益投资占比42.60%，基金资产配置相对保守，较高比例的现金类资产有助于控制风险，但也可能在市场上行时限制收益增长。

股票投资组合：行业分布较分散

按行业分类的境内股票投资组合

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资行业分布较分散：

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）A农、林、牧、渔业--B采矿业904,042.002.36C制造业9,040,312.9923.57D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业--F批发和零售业--G交通运输、仓储和邮政业2,626,510.006.85H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业900,400.002.35J金融业977,600.002.55K房地产业--L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业1,901,548.004.96N水利、环境和公共设施管理业--O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业--S综合--

制造业占比最高，达23.57%，其次为交通运输、仓储和邮政业占6.85%等。分散的行业投资有助于降低单一行业风险，但也可能因缺乏行业集中度而难以充分享受某一行业的爆发式增长。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1301039中集车辆179,0001,455,270.003.792601311骆驼股份134,6001,215,438.003.173605183确成股份67,5001,181,250.003.084688112鼎阳科技27,8171,028,394.492.685600519贵州茅台700986,664.002.576601965中国汽研55,400983,350.002.567601328交通银行122,200977,600.002.558601816京沪高铁159,800918,850.002.409300384三联虹普52,200918,198.002.3910601088中国神华22,300904,042.002.36

前十大股票投资相对分散，单个股票占基金资产净值比例均未超过4%，这在一定程度上分散了个股风险，但也可能影响基金对优质个股的收益捕捉能力。

开放式基金份额变动：A、C份额均增长

泰信智选成长灵活配置混合A、C份额在报告期内份额变动情况如下：

项目泰信智选成长灵活配置混合A泰信智选成长灵活配置混合C报告期期初基金份额总额（份）41,551,009.894,180,008.27报告期期间基金总申购份额（份）4,119,030.34622,422.25减:报告期期间基金总赎回份额（份）85,380.51320,743.83报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）--报告期期末基金份额总额（份）45,584,659.724,481,686.69

A、C份额均呈现申购大于赎回的情况，期末份额总额较期初增长，表明投资者对该基金整体信心有所提升。但需注意，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到19.99%接近20%的情形，投资者应关注由此可能带来的流动性风险、大额赎回风险及净值波动风险。

综合来看，泰信智选成长混合在2025年第二季度虽在份额上有所增长，但净值增长不及业绩比较基准，资产配置相对保守，行业与个股投资较为分散。投资者在关注基金份额增长的同时，需密切留意其长期业绩表现及潜在风险。

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