鹏鼎控股会被胜宏科技赶超吗？

一直以来，单从市值角度看，鹏鼎控股一直是PCB板块的TOP1。以5月9日的收盘价计算，鹏鼎控股的总市值依然排第一，约为683.98亿元，胜宏科技排第二，总市值约为664.01亿元，老大比老二大约高了3%。不少投资者就会问了，鹏鼎控股会被胜宏科技赶超吗？

我觉得，要分短期还是长期。短期看，3%的市值差距实在太小，胜宏科技的股价只要向上“哆嗦”一下就完成赶超任务了；长期看，“瘦死的骆驼比马大”，鹏鼎控股2025年1季度的营业收入约为胜宏科技的1.9倍，想要从业务体量上完成赶超，就不是一日之功了。

本文将根据鹏鼎控股最新的财务报表披露，结合最新的市场环境，深入分析鹏鼎控股的业务和估值。

一、鹏鼎控股的主营业务

根据鹏鼎控股2024年年报，鹏鼎控股的营业收入合计约为351.4亿元，同比增长9.59%，增速方面，小于胜宏科技的35.3%、沪电股份的49.3%。

分应用领域看，鹏鼎控股的PCB板主要用于通信行业，通讯用板2024年的收入约为242.4亿元，占比为69%。除了通信用板外，收入占比较高的就是消费电子及计算机用板，这块业务2024年的收入约为97.5亿元，占比为28%。

遗憾的是，汽车、服务器用板及其他用板2024年的收入约为10.3亿元，占比为3%，这块业务的增速很快，比2023年增长90%。我们知道，无论是智能电车，还是AI（算力），目前都处于高景气阶段，沪电股份、胜宏科技之所以能够在2024年、2025年1季度高速增长，主要就是押注了汽车、服务器用板。

根据行业研究和咨询机构预测，2025年至2029年之间，全球PCB行业产值仍将以4.8%的年复合增长率成长，到2029年预计超过940亿美元。整个PCB行业的整体增速并不高，PCB板的高景气度是结构性的。

二、鹏鼎控股2025年以来的情况

根据鹏鼎控股2025年1季度报，2025年1季度，鹏鼎控股的营业收入约为80.9亿元，同比增长20.94%，显然也是受益于AI（算力）。

根据鹏鼎控股《4月营业收入简报》，“公司2025年4月合并营业收入为人民币280,209万元，较去年同期的合并营业收入增加27.35%”。从1季度增速20.94%到4月增速27.35%的上涨趋势看，鹏鼎控股似乎即将迎来“春天”。虽然，沪电股份、胜宏科技的业务已经“夏日炎炎”。

2025年1季度，鹏鼎控股的销售毛利率和净利率分别为17.8%和6%；同期，胜宏科技的销售毛利率和净利率分别为33.4%和21.4%。因此，虽然鹏鼎控股的营收高于胜宏科技，但是鹏鼎控股的净利润已经明显不如胜宏科技。

三、小结

市场对于鹏鼎控股最大的担忧，还是鹏鼎控股的收入82%来自美国地区，这个在关税战、贸易战背景下显得尤为扎眼。

回到最初的问题，鹏鼎控股会被胜宏科技赶超吗？我觉得，概率很大。