南都电源的前世今生：2025年三季度营收行业第三，净利润垫底，负债率79.01%高于行业平均

南都电源成立于1997年12月8日，于2010年4月21日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省杭州市，办公地址也在浙江省杭州市。该公司是全球储能行业的领先企业，专注于电池产品研发制造，拥有产业链一体化和技术研发等优势。

南都电源专注于新型电力储能、工业储能、民用储能等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务等，及环保型资源再生产业一体化。所属申万行业为电力设备 - 电池 - 蓄电池及其他电池，所属概念板块包括数字能源、字节跳动概念、阿里概念、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第十
2025年三季度，南都电源营业收入为59.11亿元，行业排名3/10，行业第一名天能股份营收334.02亿元，第二名骆驼股份121.42亿元，行业平均数为62.43亿元，中位数为24.91亿元。主营业务构成中，锂离子电池产品19.94亿元占比50.83%，铅蓄电池产品8.43亿元占比21.49%，再生铅产品7.59亿元占比19.35%，锂电池材料3.27亿元占比8.33%。当期净利润为 - 2.39亿元，行业排名10/10，行业第一名天能股份13.86亿元，第二名安孚科技7.14亿元，行业平均数为2.81亿元，中位数为8244.88万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度南都电源资产负债率为79.01%，去年同期为73.26%，高于行业平均的38.83%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为11.71%，去年同期为10.26%，低于行业平均的17.75%。

董事长朱保义薪酬180.08万元，同比无增减
南都电源控股股东为上海南都集团有限公司、上海益都实业有限公司、杭州南都电源有限公司，实际控制人为周庆治。董事长兼总经理朱保义，中国国籍，无境外居留权，1979年2月出生，北京大学EMBA学历。曾任安徽省华鑫铅业董事，2014年4月起任安徽华铂再生资源总经理等职，现任公司董事长、总经理，曾获多项荣誉称号。其2024年薪酬180.08万，2023年薪酬180.08万，同比无增减。

A股股东户数较上期减少6.02%
截至2025年9月30日，南都电源A股股东户数为11.5万，较上期减少6.02%；户均持有流通A股数量为7415.16，较上期增加6.42%。十大流通股东中，前海开源公用事业股票为新进股东，位居第二大流通股东，持股1894.77万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股909.85万股，相比上期减少120.13万股。南方中证1000ETF位居第七大流通股东，持股821.14万股，相比上期减少7.06万股。华商信用增强债券A为新进股东，位居第十大流通股东，持股553.68万股。华夏中证1000ETF退出十大流通股东之列。

爱建证券指出，首次覆盖南都电源，给予“买入”评级，预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.4/6.2/9.6亿元，对应PE为448/28/18倍。业务亮点有：一是未来增长点主要在于电力储能及数据中心业务；二是公司是2024年度全球市场基站/数据中心电池出货量（中国企业）第二名、2024年中国储能系统（直流侧）全球市场出货量第三名；三是核心竞争优势为产业链一体化降本、长期积累的品牌及渠道、持续的研发积累；四是预计25 - 27年电力储能业务收入增速为74%/100%/20%，通信与数据中心储能业务收入增速为45%/73%/20%，资源再生业务收入增速为 - 51%/-58%/0%。

图：南都电源营收及增速

图：南都电源净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。