巴菲特押注，穷人涌入，年入6000亿美元的沃尔玛，成通胀最大赢家

一加仑牛奶从2020年7月的3.25美元涨到2025年7月的4.16美元，鸡蛋价格同比飙升16.4%。

有数据说超过三分之一的美国人因为鸡蛋太贵干脆不买了，可沃尔玛的停车场依旧天天爆满。

通胀把钱包越压越瘪，美国人却偏偏认准了这家超市，这背后藏着的可不止“便宜”两个字那么简单。

今天就来扒一扒，这个年营收超6000亿美元的零售巨头，到底靠什么抓住了通胀里的美国人。

沃尔玛的低价基因，得从创始人山姆・沃尔顿说起，山姆可不是含着金汤匙出生的，1918年出生的他刚懂事就赶上了美国战后萧条，家里日子过得紧巴巴。

他爹换了好几种工作都赚不到多少钱，妈从小就教他们姐弟几个要省着花钱。

穷人家的孩子早当家，山姆七八岁就开始琢磨挣钱，挨家挨户推销杂志，养兔子鸽子拿去卖，上了初中就每天送报纸，这活儿一干就是十几年，直到大学毕业都没停。

1936年考进密苏里大学读经济学，本来想毕业后去沃顿商学院深造，可半工半读实在攒不够学费，只能放弃梦想进了彭尼公司当培训生，一个月挣75美元。

二战爆发后山姆参了军，被分到后勤部门，管过飞机制造的人力调配，也负责过战俘营的日常运转，这段经历让他练出了一手组织人力、优化流程的硬功夫，后来办沃尔玛全用上了。

1945年战争结束，他揣着自己攒的5000美元，再跟岳父借了2万美元，在阿肯色州租了家店开起“五分一角商店”，三年就把营业额翻了一倍多。

可惜第一次创业栽了跟头，租赁合同没写续约条款，店被收走了，但山姆手里已经有了5万美元本金，1951年又在本顿维尔买下家杂货店，改成“沃尔顿5到10美分店”，还搞了当地第一个自选购物模式。

这次他学聪明了，签了99年的长租协议，再也不怕被赶走。

1962年开第一家沃尔玛折扣店时，山姆喊出“天天低价”的口号，在当时算颠覆行业的操作。

1970年公司上市拿到扩张资金，可那会儿跟凯马特这些巨头比还是小字辈。

真正的转机出在70年代的高通胀，别的零售商挤破头往大城市钻，山姆却盯着没人在意的中小城市，搞“农村包围城市”。

一个州一个州地铺店，先铺满整个州再换下一个，避开了正面竞争，还攒下了大批忠实顾客。

要维持低价，光靠战略不够，得有硬实力撑着，1969年沃尔玛就建了第一个配送中心，到1975年已经能覆盖80%的商品。

别人都靠中间商拿货时，沃尔玛直接找工厂谈合作，把中间差价全砍掉。

更狠的是花大价钱搭了全美计算机和卫星网络，哪件商品卖得快、该补多少货，后台一眼就能看见，物流效率比对手高一大截。

后来搞业态多元化，1983年开的山姆会员店成了“现金奶牛”大包装商品卖给小老板和批量采购的家庭，靠走量赚钱，到1990年沃尔玛销售额就冲到258亿美元，超过西尔斯成了美国零售老大。

1991年开始往海外扩张，1996年进中国开了第一家店，现在山姆会员店还在国内逆势扩张，传统大卖场倒是减了不少。

不过沃尔玛也不是在哪儿都顺，在德国折腾了十几年，2006年把85家店卖了，亏了30亿美元，说到底还是没摸透当地消费者习惯。

在韩国也栽了跟头，韩国人爱买新鲜食材，喜欢在家门口的小店买，沃尔玛的大包装商品和郊区门店根本不吃香。

面对电商冲击，沃尔玛2016年搞了次全球关店潮，把资源集中到大卖场和山姆会员店，可麻烦也不少，现在品牌定位有点模糊，想抓高端客群又舍不得低价基本盘，两头都没占到便宜。

山姆会员店还出过几次产品质量问题，不少老会员都有点动摇了。

即便这样，股神巴菲特还是把沃尔玛当成宝贝，他看中的首先是股价性价比，沃尔玛股价前些年因为销售额下滑跌了不少，市盈率跌到十多年来最低，正好成了价值投资的好机会。

再就是管理层靠谱，店铺整改、更新商品、压成本这些事都能干到点子上。

还有一点，沃尔玛22%的净收入来自国际业务，巴菲特看空美元的时候，这种有海外收入的公司抗风险能力更强，比塔吉特这些本土零售商值钱多了。

回到现在的通胀潮，美国人盯着沃尔玛不放，本质上是看透了这里的“省钱逻辑”别家超市跟着通胀猛涨价，沃尔玛靠着早年铺下的物流网和直供模式，能把涨价幅度压到最低。

就拿那涨价16.4%的鸡蛋来说，沃尔玛的售价还是比周边超市低5%到10%，对普通家庭来说，这点差价攒起来就是一笔不少的钱。

更关键的是沃尔玛的商品全，从柴米油盐到家电衣物一站式买齐，通胀压力大的时候，没人愿意为了买齐东西跑三四家店，费时又费油，沃尔玛的“一站式购物”正好戳中了这种需求。

山姆会员店的大包装商品虽然对小家庭不太友好，但对多口之家或者小生意业主来说，平均下来更划算，这也是它能稳住客流的原因。

现在的沃尔玛虽然有品牌定位模糊的烦恼，但6000亿营收的盘子和数百万员工的规模摆在那儿，多年攒下的供应链优势不是对手随便能赶超的。

巴菲特敢持续押注，也是看准了这种“瘦死的骆驼比马大”的底气。

说到底，美国人通胀下扎堆沃尔玛，不是没别的选择，而是沃尔玛用几十年时间，把“低价、齐全、便利”这三样东西刻进了消费者心里。

从阿肯色州的小杂货店到全球零售巨头，山姆・沃尔顿留下的“省钱哲学”，恰好成了对抗通胀的刚需，未来能不能稳住地位，就看它能不能在保持低价的同时，解决掉品牌定位那些烦心事。

毕竟对老百姓来说，能实实在在省钱的超市，永远都有市场。