5年财务造假细节曝光!百亿“鸭脖大王”，今天起开始*ST戴帽

曾经市值高达635亿的“鸭脖大王”绝味食品，即将在今日变身“ST绝味”。

证监会的一纸处罚书，揭开了这家上市公司连续5年财务造假的惊人内幕！

从街边小店到万店规模，从行业龙头到ST戴帽，绝味究竟到底做了什么？

本文陈述内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾

2025年9月19日，公司收到证监会湖南监管局的行政处罚事先告知书：

从2017年到2021年期间，财务数据都没如实上报，即将在9月23日变身“ST绝味”。

而让人意外的是，据披露出的细节来看，绝味的财务造假竟然是“反向操作”。

别人都是虚增收入让报表好看，它倒好，连续五年隐瞒收入。

2017年到2021年，恰好是绝味疯狂扩张的黄金期，

那时，绝味门店数量飙升到13714家，每开一家新店都有装修费收入。

按照正常流程，加盟商开店要向绝味交装修费，这笔钱理应进入上市公司账户，算成营收。

但绝味偏偏不这么干，他们让加盟商把钱打到员工个人账户，然后再转给装修公司。

全程不走公司的正规账，五年内，他们通过这样的方式，一共藏了 7.24 亿收入没报。

而这事儿能藏这么久，全靠公司上下 “一起装瞎”：

财务部门、内部审计、独立董事，所有该把关的全成了摆设。

甚至在每年年报签字的时候，创始人戴文军明明知道有问题，还是照签不误。

最后还是供应链专家，揭露了其中的猫腻：

绝味的加盟店装修只用指定公司，按每平米2000元收费，这里面水分极大。

一个50平米的小店，装修费就要10万，但实际成本可能只有一半。

被查到后，监管部门下手也挺狠。

公司被罚400万，创始人戴文军被罚200万。

而财务总监彭才刚，因为直接操作被罚150万，董秘彭刚毅也因为失职被罚100万。

三个高管加起来罚了450万，比公司罚款还多。

令人摸不着头脑，绝味到底为什么，要大费周章地搞这种“反向操作”？

业内人士分析，主要有三个目的：

一是平滑业绩，把收入藏起来，为以后业绩不好的时候留条后路。

二是税务筹划，延迟确认收入可以推迟纳税。

三是这些装修费里存在利益关系，毕竟指定装修公司、价格虚高，这里面的门道太多了。

而现在，财务造假被查出，可以说是压垮骆驼的最后一根稻草。

因为绝味的经营困境，早就已经显露端倪。

时间回到2021年2月，那是绝味最风光的时候。

股价创下历史新高，市值达到635亿元，戴文军夫妇的身家超过400亿。

当时的绝味，门店遍布全国，“绝味鸭脖”的红色招牌几乎成了街头巷尾的标配。

谁能想到，仅仅三年多时间，这个卤味帝国就开始崩塌。

2024年，全年营收下降13.84%，净利润暴跌34.04%，第四季度更是亏损2.11亿。

这可是绝味上市以来，首次出现季度亏损。

到了2025年上半年，情况进一步恶化：营收28.2亿元，同比下滑15.57%，净利润1.75亿元，减少40.71%。

最让人震惊的，还是门店规模的大崩塌。

本来在2023年末时，绝味还有15950家门店，是行业里当之无愧的老大。

但到了2025年9月，门店就仅仅剩下10838家。

短短一年半时间，净闭店超过5000家，收缩幅度超过30%。

而在这种大规模关店背后，是一个恶性循环。

原材料成本上涨，绝味选择涨价转嫁压力。

一包普通的鸭脖从十几块涨到二十多块，鸭翅、鸭锁骨这些热门产品涨幅更大。

消费者一看价格这么贵，谁吃的起？直接就不买了。

门店销量直线下滑，加盟商看赚不到钱，只能纷纷关门止损。

更糟糕的是，绝味在2024年的财报里开始模糊门店数量，不再像以前那样详细披露。

官方数据显示，2024年6月还有14969家店，但第三方统计只有10838家。

差了 4000 多家，明摆着在掩人耳目。

但其实绝味的困境并非个案，现在整个卤味行业都在经历寒冬。

2025年上半年，卤味四巨头，绝味、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品合计营收约65亿元，同比下降超过10%，净利润合计4.65亿，暴跌超过20%。

“2万月薪也啃不动鸭脖”，成了消费降级时代的真实写照。

为啥难？一是年轻人不爱买了，他们不再把卤味当成日常零食，偶尔买一次还要精打细算。

二是竞争太挤，不光有传统对手，还有各种新兴品牌、外卖平台的自有品牌，甚至连便利店都在卖卤味。

三是成本涨得快，售价又不敢涨太多，利润越压越薄。

面对行业困境，竞争对手们只能纷纷寻求转型。

周黑鸭的动作最大，不光推出了椰子水品牌“小黄鸭”，还开发复合调味品进军调料市场。

通过严格的成本控制和产品创新，周黑鸭2025年上半年实现了净利润228%的增长，成为行业里唯一的亮点。

而煌上煌，则是选择进军冻干食品赛道，推出了一系列方便食品。

只有紫燕食品转型最慢，还在死守传统卤味，结果净利润跌幅高达47%。

面对同行内卷，绝味也在尝试自救。

新增“绝味Plus”堂食模式，把原来的外带小店升级成可以坐下来吃饭的“餐吧”。

产品从原来的传统卤味，还增加了凉菜、主食、饮品。

营销上，绝味也在努力贴近年轻人。

赞助音乐节，在露营地设置快闪店，跟潮牌联名推出限定包装。

但说实话，这些努力在行业整体低迷的大背景下，显得杯水车薪。

年轻人不是不知道绝味在搞活动，而是真的觉得不值那个价。

当消费者不想买的时候，再怎样努力的转型也没用。

而现在ST的帽子一戴，绝味的处境雪上加霜。

20年时间，绝味从一个街边小店成长为卤味帝国，又在短短几年内急速坠落。

这不仅是一家企业的悲剧，更是对整个行业的警示。

在消费降级的大环境下，任何试图掩盖经营问题的做法，最终都将付出沉重代价。

市场不会永远给机会，消费者的耐心也是有限的。

对于绝味来说，如何在ST的阴影下重建信任、恢复增长，将是一场艰难的持久战。

从街边小店到百亿帝国，再到如今的*ST戴帽，绝味食品的起落让人唏嘘。5年财务造假、7.24亿隐瞒收入、创始人被罚200万。当别人都在虚增收入时，绝味却选择了“反向造假”。如今ST帽子已经戴上，退市风险近在眼前。现在财务造假已经被揭穿，绝味鸭脖迎接的必然是严惩。

参考文献：

1.半岛都市报-2025-09-21——《财经观察丨“鸭脖大王”绝味董事长被罚！涉嫌信息披露违规，去年半年门店缩减近千家》

2.新浪财经-2025-09-21——《“鸭脖大王”翻车，被ST了！》