造假17亿收割10万人，股东占用资金45亿，如今下场大快人心

5月23日，证监会一纸处罚决定书揭开了医药巨头延安必康的遮羞布，这家曾市值超500亿的上市公司，因连续多年财务造假、股东疯狂占用公司资金45亿，最终被强制退市。

从风光无限到一地鸡毛，延安必康实控人坑惨了近10万投资者，如今实控人的下场正式公布，结果真是大快人心。

事情发生在2019年至2020年期间，延安必康通过虚构采购、伪造销售流水等方式，硬生生将营收注水17亿元，例如2019年，其虚增利润占当年总利润的203%，相当于挣了1块钱记成3块钱。

造假的具体操作堪称“流水线作业”，陕西必康子公司通过伪造购销合同、虚构物流单据，甚至串通上下游企业制造虚假交易闭环，一笔虚构的药材采购合同，从签约到付款再到销售回款，全程只在账面上流转，实际资金最终回流至控股股东口袋。

监管部门顺藤摸瓜，随即又在延安必康财务造假的背后，挖出了股东占用大量公司资金的情况，事情发生在2015年至2018年，实控人李宗松及其关联方通过工程款预付、虚假收购等名义，从上市公司套走44.97亿元的非经营性资金，而这笔巨额资金的流向也令人咂舌。

2017年，陕西必康以“预付工程款”名义向新沂远大转账12.52亿元，这笔钱经多层空壳公司周转，最终流入李宗松控制的江苏北松公司，用于地产项目投资。

而2015年声称用于收购的8.17亿元，实际转入陕西松嘉后，既无收购协议，也无项目进展，直接被挪用于控股股东旗下企业的日常运营。

2018年公司为掩盖资金缺口，又伪造了20亿的货币资金流水，甚至篡改银行公章制作假对账单，这种左手倒右手的把戏，让上市公司沦为控股股东的私人金库。

尽管证监会多次强调“严打资金占用”，但延安必康的案例暴露了早期监管的滞后性，2015年至2018年的占款行为，直到2020年才被立案调查，期间，公司通过复杂的关联交易和虚假披露，成功躲过多次年报审查。

2020年眼见占用公司资金已经证据确凿，延安必康公告称控股股东已通过现金归还全部占款，这句话的潜台词就是，这笔钱虽然还了，但是没有银行流水证明。这摆明了忽悠人不是？

这些操作让审计机构“无法表示意见”，连续两年的审计报告成为了压倒骆驼的最后一根稻草，2023年从退市整理期到最终摘牌前后也不过一个月左右的时间。

延安必康的崩塌并非一日之寒，2020年疫情初期，公司借“口罩生产”“抗疫神药”等热点炮制利好，股价一度涨停，结果被揭穿连生产资质都没拿到。

但这只是连环爆雷的开始，2021年公司高管集体辞职，后又因财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，延安必康股票被带帽，更名为ST必康，股价应声腰斩，一年时间，市值从巅峰时的500亿缩水到不足百亿，蒸发差不多400个亿。

2022年二次被立案调查，年报再度难产，触发退市条款，2023年进入退市整理期，股价从24元暴跌至4元，散户哀鸿遍野，2024年退市后仍收到3620万元天价罚单，实控人李宗松被终身市场禁入。

延安必康实控人及其关联人的猖狂举措最终造成了严重的后果，10万投资者赔的血本无归，公司信用评级也跌至谷底，债务杠杆率更是飙升至10倍，标普在撤销其评级时声称是“应公司要求”，但这不过是自欺欺人。

退市倒计时的每一步都充满戏剧性，2024年，李宗松夫妇财富蒸发超百亿，投资者集体诉讼索赔超5亿元，社会舆论的反弹更是火上浇油，事件曝光后，社交媒体上掀起“声讨必康”热潮，其造假手法也成了上市公司的反面教材。

2024年6月，曾因财务造假轰动市场的延安必康制药公司遭到证监会重拳出击，这家已从A股退市的公司公告披露，因信息披露严重违规，证监会拟对公司开出1000万元罚单，同时13名高管及实控人李宗松合计领到2620万元个人罚单，总罚款高达3620万元。

处罚名单中，公司实际掌舵人李宗松被终身禁止进入证券市场，当时的董事长谷晓嘉也被禁入市场10年，另外两位高管也喜提3年禁入套餐。

这场风暴在2025年5月迎来后续进展，证监会最新披露的处罚文件显示，谷晓嘉作为时任董事长深度参与财务造假，在虚假信息披露中扮演关键角色，因此不仅要缴纳500万元罚款，还要面对长达十年的市场禁入令，基本上已经彻底告别资本市场舞台。

从处罚细节可以看出，这场始于数年前的财务造假案波及范围甚广，以李宗松为核心的决策层被认定为主要推手，其个人不仅背上千万罚单，更成为近年来罕见的被终身市场禁入的案例。

而作为公司管理代表的谷晓嘉，早在2024年就已收到处罚告知书，但后续调查进一步锁定了她的直接责任，于近日被正式追责。

如今尘埃落定，唯一遗憾的是，3620万罚款对那10万股东的损失来说实在是九牛一毛，但好歹实控人终身禁入、高管集体被罚，也算是给资本市场立了块警示牌。

这场跨越两年的连环处罚，不仅揭开了这家药企虚构业绩的暗箱操作，更折射出监管层对财务造假零容忍的态度，即便企业已经退市，曾经埋下的雷依然会让相关责任人付出沉重代价。

延安必康的结局，堪称资本市场“作死”的典型样本，在监管日益严格的今天，任何玩弄资本、践踏规则的行为，终将付出代价，如今延安必康及其股东的下场在外界看来大快人心，只是不知道那些被收割的投资者，何时才能等到从中脱身？

随着新法规的实施和集体诉讼制度的完善，中小投资者维权门槛大幅降低，延安必康案或将成为追责示范，推动更多受害股民通过法律途径挽回损失，而对于上市公司而言，唯有守住底线、敬畏市场，才不至于沦为下一个延安必康。

涉延安必康财务造假案，时任董事长谷晓嘉被罚500万元、十年市场禁入——澎湃新闻2025-05-24

突然爆雷！延安必康再次被立案调查，10万股民踩雷！损失谁来赔偿？——金融界2022-05-17

又一起造假！两年虚增利润9亿元、虚假归还资金占用——梧桐树下官方号2024-06-24

又一个康美药业！财务造假、违规信披、资金被实控人关联方累计占用45亿元，延安必康拟被顶格处罚——国际金融报2020-08-19

延安必康正副董事长等多位高管辞职，近一年市值缩水近400亿——人民日报健康客户端2021-07-08