每天亏2.3亿！英特尔刷新亏损纪录，芯片巨头凉了？

英特尔，就是那个曾经在芯片圈横着走的“老大哥”，最近亏得底裤都快保不住了！2024年Q2财报一出来，直接给市场干沉默了：净亏损31亿美元，换算成咱们的话就是210亿人民币！什么概念？这钱要是换成现金，能塞满20个标准游泳池；要是分给全国人民，每人能领15块6毛8；更扎心的是，这是英特尔35年来最长的亏损周期——上一次这么惨，还是1988年，那会儿咱们用的电脑是“大脑袋”CRT显示器，手机是砖头一样的“大哥大”，年轻人听的歌还在卡带上转呢！35年啊，从“芯片之王”到“亏损大王”，这剧本比电视剧还刺激，今天咱就扒开揉碎了聊聊：英特尔这210亿到底咋亏的？35年的“老本”咋就突然不够吃了？

一、210亿咋没的？老饭碗碎了，新饭碗还没端稳

要说这210亿亏在哪，先得看英特尔的“钱袋子”以前靠啥鼓起来。过去几十年，它最稳的“铁饭碗”有两个：PC芯片和服务器芯片。尤其是PC芯片，全球80%的电脑用的都是它家的酷睿处理器，老百姓买电脑时总问“是不是英特尔的？”，这就跟买手机问“是不是苹果”一样，躺着就能赚钱。但现在，这“铁饭碗”先裂了。

今年Q2全球PC出货量同比下滑13%，连联想、惠普这些大厂都在砍单，英特尔的PC芯片业务收入直接暴跌22%。你可能说“PC不行了不是早就知道吗？”但问题是英特尔太依赖这块了——直到现在，PC芯片收入还占它总营收的40%，相当于一个人40%的工资来源突然断了，能不急吗？更要命的是，连“备胎”服务器芯片也掉链子了。以前数据中心（服务器、云计算）是英特尔的“第二增长曲线”，全球超算、互联网大厂的服务器，十台里有八台用它的至强芯片。但今年Q2，这块收入同比下滑15%，为啥？因为客户不买账了。

服务器客户现在要的是“又快又省电”的芯片，尤其是AI时代，云计算大厂要跑大模型，对芯片算力要求翻着倍涨。但英特尔的服务器芯片呢？制程还停留在10nm（相当于别人家的7nm），台积电都量产3nm了，三星4nm都用在手机上了，英特尔的芯片往服务器里一塞，算力比竞品低20%，功耗还高30%——客户一算账：“用你的芯片，电费比芯片本身还贵，我图啥？”转头就去买AMD的和英伟达的了。AMD这几年靠着台积电代工，服务器芯片制程追上来了，市场份额从10%涨到25%；英伟达更狠，AI芯片直接卖爆，数据中心收入同比暴涨110%，英特尔夹在中间，左边被AMD抢份额，右边被英伟达甩老远，服务器芯片这块“遮羞布”也没了。

老饭碗碎了，英特尔想“另起炉灶”，结果又踩坑里了。前几年它学台积电搞“代工”，说要给别人做芯片赚钱，甚至喊出“要当全球第二大代工厂”。但代工这活儿看着容易，实则是“技术+资本”双密集型，台积电一年研发投入超400亿人民币，英特尔去年代工业务收入才30亿，连塞牙缝都不够，还得往里砸钱建工厂——美国俄亥俄州的晶圆厂，一期就投了200亿美元，钱从哪来？只能从利润里抠，结果代工没赚到钱，反倒成了亏损的“出血点”。

这么一算账：PC芯片降22%，服务器芯片降15%，代工业务净亏损，再加上为了扭转颓势，今年研发投入还涨了18%（一年砸1300亿人民币），里外里一折腾，210亿就这么没了。说难听点，这不是“亏”，是过去几十年攒的“老本”被自己一点点嚯嚯了。

二、35年最长亏损：不是行业不行，是它错过的风口能绕地球三圈

有人说“芯片行业有周期，亏了也正常”，这话没错，但英特尔的问题根本不是“周期”，是“错过”——过去15年，科技圈的风口一个接一个，它愣是完美避开，每次都站在风口对立面，活生生把自己从“弄潮儿”熬成了“看潮人”。

第一个风口：智能手机。2010年乔布斯发布iPhone 4，智能手机开始普及，手机芯片成了香饽饽。当时英特尔手握全球最先进的x86架构，技术底子比高通、联发科厚多了。高通CEO当时还紧张地说“英特尔要是下场做手机芯片，我们就完了”。结果呢？英特尔内部开会讨论了半年，结论是“手机芯片利润率太低，不如PC芯片赚钱”，直接放弃。后来眼看安卓手机爆火，它又想回头，花10亿美元收购了摩托罗拉移动的芯片部门，结果做出来的芯片功耗比骁龙高50%，三星、小米试了一圈都摇头，最后2016年灰溜溜退出手机芯片市场。现在全球手机芯片市场规模超6000亿，高通、联发科、苹果A系列赚得盆满钵满，英特尔连口汤都没喝上。

第二个风口：移动互联网。智能手机普及后，移动互联网爆发，大家用手机追剧、打游戏、刷短视频，对芯片算力需求暴涨。但英特尔当时的CEO保罗·欧德宁说了句“移动互联网是泡沫”，转头把钱砸进了PC芯片的“挤牙膏式升级”——每年给芯片提频5%，性能涨10%，就敢喊“革命性升级”，消费者都看腻了。结果呢？2013年到2018年，全球移动互联网用户从20亿涨到40亿，芯片市场规模翻了三倍，英特尔愣是没分到增长红利，反而让ARM架构（手机芯片主流架构）趁势崛起，现在ARM芯片占全球半导体市场份额超50%，英特尔的x86架构只剩30%。

第三个风口：AI芯片。这两年AI大模型火得一塌糊涂，英伟达靠GPU（图形芯片）成了“AI印钞机”，今年Q2数据中心收入暴涨110%，市值一度超过苹果成全球第一。但AI芯片这赛道，英特尔其实最早布局——2016年就收购了AI芯片公司Nervana，比英伟达发布A100还早4年。结果呢？Nervana团队和英特尔总部天天吵架：总部要“听话”，按x86架构改；团队要“创新”，坚持专用AI架构。吵到最后，产品延期三年才发布，等它的AI芯片上线时，英伟达的A100已经垄断市场了。现在英特尔的AI芯片市场份额连5%都不到，相当于眼看隔壁开金矿，自己拿着锄头挖了三年，结果挖了个坑。

你说这叫“运气差”？不，这叫“傲慢”。过去35年英特尔当“老大哥”当惯了，总觉得“我技术最牛，行业得跟着我走”，结果每次风口来了，它都用“老眼光”看新问题：手机芯片嫌利润低，移动互联网说泡沫，AI芯片想走老路。等到发现不对劲时，风口早就过去了，留给它的只有“追不上”的背影。

三、老大哥的“傲慢与偏见”：技术上的“死磕”与战略上的“瞎拐”

英特尔的亏损，说到底是“技术路线选错了”+“战略摇摆不定”，两手抓，两手都没硬。

先说技术上的“死磕”。芯片行业有个“摩尔定律”：每18个月芯片性能翻一倍，成本降一半。这定律就是英特尔创始人戈登·摩尔提出来的，按理说它最该懂“跟上制程”的重要性。但过去十年，英特尔在制程上“卡壳”了——2014年它宣布要搞10nm制程，结果延期4年才量产；2021年说要搞7nm，又延期2年，直到现在7nm还没大规模商用。而同期台积电从16nm一路干到3nm，三星从14nm干到4nm，英特尔直接被甩开两代。

为啥制程这么难？因为英特尔非要“自己干”。别人搞芯片设计和制造分离（Fabless），比如AMD设计芯片，台积电代工；英特尔偏要“垂直整合”（IDM），自己设计、自己建厂、自己制造，觉得“自己的工厂最靠谱”。但问题是芯片制造太烧钱了——建一座最先进的3nm晶圆厂要500亿美元，相当于每天烧1.3亿美元，英特尔一年净利润才200多亿，根本扛不住。更要命的是，它的工厂技术迭代太慢，别人的工厂三年更新一代设备，它的工厂五年才更新，造出来的芯片良率低、成本高，客户自然不买账。

后来英特尔终于想通了，2021年新CEO帕特·基辛格上台，喊出“IDM 2.0”战略：自己的芯片一部分找台积电代工，同时开放自己的工厂给别人代工（比如给亚马逊、高通代工）。但这步棋又走晚了——台积电的代工产能早就被苹果、英伟达、AMD抢光了，英特尔想插队？得加钱！今年Q2光是给台积电的代工费就涨了30%，等于自己的工厂没赚到钱，还得给别人交“天价代工费”，里外里都是亏。

再说战略上的“瞎拐”。过去十年英特尔换了四任CEO，每一任都想“搞个大新闻”，结果战略来回摇摆，员工都不知道该往哪使劲。2013年科再奇上台，说要“聚焦PC和数据中心”，砍了手机芯片、物联网芯片业务；2018年司睿博上台，又说“要多元化”，疯狂收购自动驾驶、5G芯片公司，结果收购的公司大多水土不服，三年亏了100多亿；2021年基辛格上台，又回到“芯片制造”，说要“重建芯片霸权”，但这时候AMD已经崛起，英伟达靠AI起飞，市场早就不是十年前的样子了。

最讽刺的是，英特尔内部还有个“x86霸权思维”——觉得自己的x86架构天下第一，其他架构都是“旁门左道”。比如ARM架构芯片因为省电，在手机、平板、服务器领域越来越火，高通、苹果、AWS（亚马逊）都在推ARM服务器芯片，英特尔却死活不肯碰ARM，非要用x86改。结果呢？ARM服务器芯片功耗比x86低40%，大厂纷纷换门庭，英特尔的服务器芯片份额从95%跌到75%。你说这是“坚守技术”还是“固步自封”？

四、现在还有救吗？自救措施里藏着三个“硬骨头”

看到这你可能会问：“英特尔家大业大，瘦死的骆驼比马大，就不能翻盘吗？”它现在确实在自救，比如砸钱建工厂、抢AI芯片市场、跟微软合作，但仔细一看，每个措施都藏着“硬骨头”。

第一个硬骨头：建厂容易，赚钱难。英特尔计划2030年前砸2000亿美元建10座晶圆厂，在美国、欧洲、亚洲到处圈地，号称要“夺回芯片制造霸权”。但建厂只是第一步，得有客户来代工啊。现在找它代工的客户，要么是小公司（订单少），要么是“老熟人”（比如微软、高通，但量不大），真正的大客户苹果、英伟达、AMD，早跟台积电绑定了——台积电不仅技术领先，还能帮客户“定制化服务”，英特尔的工厂连自己的7nm都搞不定，客户凭啥信你？更别说2000亿美元从哪来——今年Q2已经亏了210亿，未来几年净利润可能都是负的，钱不够只能发债，现在它的负债率已经涨到65%，利息一年就得付40亿，越借越亏，陷入“建厂-借钱-亏损”的死循环。

第二个硬骨头：AI芯片想“抄作业”，但没抄到精髓。英伟达的AI芯片为啥火？因为它不只是卖硬件，还搭了软件生态（CUDA平台），开发者用CUDA写程序，就能在英伟达芯片上跑，形成“用的人越多，生态越完善；生态越完善，用的人越多”的循环。英特尔也想搞生态，去年发布了AI软件平台oneAPI，说要“兼容所有芯片架构”，但开发者不买账——全球90%的AI程序都是基于CUDA写的，谁愿意花功夫换平台？就像你习惯了用微信聊天，突然有人让你换个新APP，说“功能一样”，你会换吗？

第三个硬骨头：PC和服务器的“老本”还能啃多久？英特尔现在最大的依仗，还是PC和服务器市场的“基本盘”——毕竟全球80%的PC还在用它的芯片，服务器份额虽然跌了，但还有75%。但这个基本盘正在被“温水煮青蛙”。PC市场长期看还会下滑，年轻人现在用手机、平板就能干活，买PC的越来越少；服务器市场，AMD和ARM芯片份额每年涨5%，按这速度，五年内英特尔的服务器份额可能跌破50%。到时候“老本”啃完了，新业务又没起来，真就麻烦了。

五、给所有巨头提个醒：时代抛弃你时，真的不打招呼

英特尔的故事，不是“芯片行业不行了”，而是“跟不上时代的巨头不行了”。它曾经是科技圈的“灯塔”，定义了PC时代，推动了互联网发展，但现在却成了“反面教材”——告诉我们哪怕你是行业第一，只要踩错三个坑，就可能从山顶滑到山脚：

第一个坑：“路径依赖”。太依赖过去的成功经验，觉得“以前这么做能赚钱，以后也能”。就像英特尔依赖PC芯片，诺基亚依赖功能机，柯达依赖胶卷，最后都被时代抛弃。

第二个坑：“技术傲慢”。觉得自己技术最牛，看不起新趋势。英特尔对移动互联网、ARM架构、AI芯片的忽视，本质上是“我最懂技术，你们都是外行”的傲慢，结果被“外行”（比如英伟达原本是做显卡的）弯道超车。

第三个坑：“战略摇摆”。管理层换得太勤，战略来回变，员工没方向，资源被浪费。英特尔十年换四任CEO，每个CEO一套打法，就像开车时频繁变道，不翻车才怪。

当然，英特尔现在还没到“破产”的地步，毕竟瘦死的骆驼比马大，手里还有1500亿现金，专利数量全球前三，只要能稳住阵脚，未必没有翻盘的机会。但它的教训，值得所有企业警醒：时代不会永远给你“试错”的机会，尤其是科技行业，技术迭代以“年”为单位，你慢一步，可能就被甩开十条街。 就像35年前英特尔靠“摩尔定律”崛起，35年后它也可能因为“跟不上摩尔定律”而跌落——这世上哪有什么“永远的巨头”，只有“永远的变化”。

最后说句实在话：咱普通老百姓可能不关心英特尔亏多少钱，但它的故事告诉我们一个理儿——不管你现在多牛，都别躺在功劳簿上睡大觉。就像职场上，你要是十年不学习新技能，以前的“铁饭碗”可能明天就碎；做生意，你要是总想着“老客户不会跑”，新客户早就被别人抢走了。时代的车轮滚滚向前，能跟着跑的，从来不是“曾经的强者”，而是“永远在进化的人”。

至于英特尔能不能翻身？咱们五年后再看。但现在，至少它用210亿的亏损给全世界上了一课：别把“巨头”的帽子戴太稳，风一吹，可能就掉了。